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是时候抄底港股了!
页面更新时间:2020-05-21 10:17

      

  转自大众号:读懂财经(ID:dudongcj);作者: 读懂君5zE

  人说出资不过是个概率的游戏,的确如此。当财物估值低的时分,它上涨的概率必定超越跌落的概率。5zE

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  这事说起来简单,商场估值本就虚无缥缈,凹凸天然也没人说得清楚。比方曩昔几年,年年有人说美股高估,但美国股市仍然一路北上。5zE

  但这事也有破例。在极点状况下,当估值挨近前史低点,往往便是绝佳的买点。比方,2019初上证指数2500点以下的A股,以及当下的港股。5zE

  到昨日收盘,悉数2497只港股市值44万亿,PB为0.95倍,PE(TTM)为9.69倍。回顾曩昔40年的前史,比其时估值更低的景象只呈现四次。换句话说,港股的估值现已跌至挨近前史底部。5zE

  从曩昔看,每一次恒指破净,都是绝好的出资时机。5zE

  1998年恒生指数估值创出前史低点,在尔后一年半从最低点6544点涨至18397点,涨幅高达163%;2016年头恒生指数再次跌破市净率,后边两年恒指从最低18278点涨至最高点33484点,期间涨幅到达了77.76%。5zE

  前史总是在不断重演,这一次也不会破例。某种程度上说,当下的港股现已呈现十年一遇的买入时机。5zE

  / 01 /5zE

  跌出黄金坑?5zE

  恒指前史上第三次破净5zE

  现在,恒生指数PB现已跌破1。这是恒指有史以来第三次破净。而前两次分别是1998年金融危机和2016年头的时分。5zE

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  1998年,遭到亚洲金融危机影响,港股继续跌落,恒生指数榜首次跌破市净率。2016年则遭到A股股灾和美联储加息营销,使恒生指数再次跌破市净率,最轻视值在0.90倍左右。5zE

  从市盈率视点看,港股估值也不高。其时,港股市盈率中位数为9.69倍。国盛证券研究所数据显现,回顾曩昔 40 年的前史,比其时估值更低的景象只呈现四次。5zE

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  这样的估值,也显着低于全球其他干流商场。其时,美国纳斯达克市盈率中位数为14.74倍,纽交所市盈率中位数也有11.83倍。港股9.69倍市盈率,在首要商场中仅略高于汇率巨幅价值降低、商场几近溃散的俄罗斯商场。5zE

  此次港股估值龙蛇混杂,有许多原因归纳导致。上一年由于众所周知的原因,使出资人对香港未来发作忧虑。本年好不简单走出风云,又遭到新冠肺炎的侵袭。5zE

  如果把2月21日作为全球股市跌落的起点,以本轮跌落中最低点为终,美股的表现是这样的:5zE

  标普500从3360点跌落到2192点,跌幅为34.76%;5zE

  纳斯达克从9708点跌落到6631点,跌幅为31.7%;5zE

  道琼斯从29147点跌落到18213点,跌幅为37.51%;5zE

  在美股的带头下,恒生指数也是一落千丈:恒生指数从27450点跌落到21139点,跌幅为22.99%。5zE

  看上去港股如同跌得不多,可是你要不忘了。国内疫情迸发早于全球,反映到资本商场的时刻也远早于美股。换句话说,在美股大跌之前,港股现已跌过一波了。5zE

  别的,全球疫情迸发在2月下旬,此刻国内疫情现已根本得到操控。5zE

  港股大跌的原因也很简单,现在港股的首要出资人仍然是海外资金。关于他们来说,港股是一个离岸商场,所以港股在海外资金财物装备中位置不高,一旦发作较大动摇,外资会不计成本地去兜售。5zE

  从曩昔看,每一次恒指破净,都意味着绝好的出资时机。5zE

  1998年恒生指数估值创出前史低点,在尔后一年半从最低点6544点涨至18397点,涨幅高达163%;2016年头恒生指数再次跌破市净率,后边两年恒指从最低18278点涨至最高点33484点,期间涨幅到达了77.76%。5zE

  前史总是在不断重演。这一次,港股大概率也能仿制此前的前史。5zE

  / 02 /5zE

  港股反弹已成必定5zE

  在李小加的变革下,当下的港股正在迎来绝佳发展时机。5zE

  有两件工作,正在深刻在改动港股商场:5zE

  榜首,伴跟着越来越新经济公司奔赴港股,港交所正在成为全球最大的IPO与融资中心;5zE

  第二,沪港通、深港通树立,正在深远地改动了港股的商场生态。5zE

  如果把交易所视作一家公司,对优质公司的吸引力,便是其间心竞争力的表现。5zE

  曩昔十年,在李小加的主导下,港交所开端了声势赫赫的变革。从2012年开端,简直每年都有严重的制度变革与立异落地。5zE

  其间,影响最大的莫过于港交所答应同股不同权以及生物科技公司上市。这为港股商场敏捷带来了新鲜的血液。小米、美团、映客等国内新经济公司上市,掀起港股商场IPO的小高潮。5zE

  从现在看,跟着中美未来存在不确定性,中概股回归现已成为必定。而港股也将成为中概股们回归的榜首挑选。在阿里巴巴登陆港交所后,网易、京东也在不久前传言寻求港股上市。5zE

  现在,港交所正在脱节一个区域性交易所,逐渐成为全球最大的IPO与融资中心。5zE

  越来越多新鲜血液注入的一起,沪港通与深港通的注册,也正在改动港股的生态。5zE

  曩昔5年,港股通南下资金累计净流入到达1.2万亿,持股份额现已到达3.5-4%左右。在这个过程中,港股通南下资金在港股的成交占比不断提高。到2019年6月,这个数字现已提高到20%左右。5zE

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  南下资金增加了港股商场的流通性,也提高了一部分股票甚至板块的估值。5zE

  更重要的是,现在海外资金在我国中心财物的装备份额全体偏低。2019年,我国的GDP为99万亿人民币,折算成美元大约为14万亿美元,占全球GDP的16%左右。但我国财物在全球出资组合中的占比,还远远低于这个数字。5zE

  港股作为我国中心财物的重要标的池,具有阿里巴巴、腾讯、美团等一批承载着我国经济未来的优异公司。5zE

  跟着外资加大对我国中心财物装备,港股估值也将进一步提高。5zE

  / 03 /5zE

  聪明的资金早已举动5zE

  事实上,相似的趋势早已在港股商场发作。5zE

  曩昔几年,港股商场的头部效应正在不断加强。2010年—2014年,香港的成交额流动性姑且处于相对平衡状况。尽管市值排名前5%的公司占商场日均成交额60%左右,但中小盘股票在特定的行情期间,日均成交量仍可敏捷改进。5zE

  2015年大牛市期间,市值排名后80%的中小票成交极度活泼,期间占到了全港股日均成交额的21.73%,到达近十年的前史新高。5zE

  但是,2015年中A股呈现牛转熊行情,港股也相同开端进入两年的跌落通道,很多炒作资金北撤。在量价普跌的熊市,存量资金再次涌入头部公司,小市值公司的成交额占比下降且弹性衰减。5zE

  自2015年第三季度开端,前5%市值公司的日均成交额逐渐提高。近两年,市值TOP5的公司成交额现已占到70%以上,现在现已占到74.18%。5zE

  能够看到,跟着每一次跌落,头部公司的成交额都会随之上升。2018年第二季度到2018年第四季度,市值TOP5%的公司成交额占比从68.17%上升到75.10%,这期间恒生指数跌幅为13.90%。5zE

  这样的状况,自上一年第三季度开端再度演出。上一年第三季度至今,恒生指数跌幅9.08%,而市值TOP5%的公司成交额占比从72.28%上升至74.18%。5zE

  从不同市值公司市盈率的改变,你也能感遭到这一点。5zE

  2016年1月30日,港股市盈率中位数跌至10.45倍。其时,头部公司的估值更低:1000亿以上的公司市盈率中位数为9.21倍,500亿—1000亿的公司市盈率中位数为7.68倍;而市值低于500亿以下的公司,市盈率遍及超越10倍。5zE

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  现在,状况呈现回转。到昨日收盘,1000亿元以上的公司市盈率中位数为10.63倍,500亿—1000亿的公司市盈率中位数到达15.10倍。而市值在500亿元以下的公司,市盈率遍及低于10倍。5zE

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  港股的头部化趋势在这次疫情中,表现的尤为显着。3月19日商场最低点至今,港股市值超越1000亿人民币的公司涨幅中位数为13.67%,超越恒指的8.44%。其间,腾讯涨幅更是高达30.01%,股价创下近两年新高。5zE

  当龙头现已发动,港股的春天还会远吗?5zE